注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

沈思玮的博客

上海交通大学现代金融研究中心研究员

 
 
 

日志

 
 
关于我

上海交通大学安泰经济与管理学院副教授。1999年7月获得上海交通大学管理学博士学位。 2003年,上海电视台“第一财经”频道开设国际财经栏目,经常担任点评佳宾,2004年,上海证券报设立国际财经版,经常接受约稿,撰写美国经济政策、人民币汇率改革、央行货币政策、国际资本市场、国际商品市场方面的文章。2004年以来在草根网、博客中国、天涯人物、强国论坛、搜狐经济学人等网络媒体写作博客文章。

网易考拉推荐

沈思玮:离危机有多远?  

2012-12-27 08:26:39|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |
 

2012年10月

 

危机不是任何人所乐见。因此,没有人期待危机。但人们总是在亢奋、犹豫,或者侥幸中,与危机不期而遇。市场也好,政府也罢,概莫能外。危机,或者来自于知识的缺陷,或者来自于信息的缺如,或者来自于利益上的贪婪。总之,有太多的因素使现实世界偏离理性的轨道。

任何理论都只概括了一个短暂的片段。整体上,历史是永恒的流水,滚滚向前。现代经济理论将经济增长概括为人力、资本、科技三要素的投入。根本的缺陷是,忽略了自然资源对经济增长的约束。

在工业革命前的一千年里,人均生产率仅仅增长了一倍,在于矿产资源在农业时代无法大规模开发与使用。工业革命改变了这种情况,之后,世界经济与矿产资源的消耗同步快速增长。中国最近三十年来的快速增长,可以最大程度上归结为,在经济全球化背景下,发达国家产业向发展中国家转移背景下,自然资源的大量开采与本地加工。与此同时,美、欧先后陷入危机,它们的危机不是别的,是资源逆差的危机。

上世纪八十年代,世界上除了美欧日等少数工业化国家以外,大部分是出口资源的发展中国家,资源价格在随后二十年几乎没有显著上涨。发达国家长期顺差,发展中国家长期逆差并一再陷入危机。2000年后,这种局面完全扭转过来,发展中国家纷纷工业化,原材料价格猛涨,发达国家整体上逆差,危机频仍。相反地,发展中国家整体上顺差,经济高速增长。

近年来,美国借助于页岩气的开采,大幅削减了逆差,经济逐步走向平衡。欧洲通过削减支出,欧债危机也出现了一些转机。与此同时,美欧纷纷擎起再工业化的大旗,使得始于上世纪九十年代,发达国家向发展中国家的产业转移的经济全球化出现了停滞。

幸运的是,自1992年以来的二次开放,我国成为经济全球化中的最大受益者,经济总量全球第二,对外贸易、外汇储备全球第一。这二十年高速发展,前十年主要得益于经济全球化,后十年更大程度上得益于城市化。

当前我国的城市化率已经达到50%,虽然相比美国80%仍有差距。但考虑到相同的国土面积承载的人口中国4倍于美国,从资源平衡角度看,我国的城市化已经结束。未来十年,我国经济的重点在于消化过去的快速城市化,以及由此新建的产能,而不是继续城市化,继续新建产能。

以钢铁行业为例,2011年我国钢铁产量达到7.3亿吨,占全球总量的70%,实际的产能恐远不止此数。于是,钢铁业整体亏损便顺理成章了。钢铁业如此,造船业呢?房地产呢?。。。为什么这许许多多的产业都同时陷入了严重的产能过剩呢?逻辑很简单!为了推动城市化,必须提高城市就业,而产能扩张,而产能过剩。

作为快速城市化的一个副产品,平台贷居高不下,规模达到十多万亿,又在银监会的监督之下,一部分平台贷从四大国有银行转移到城市商业银行,另外一部分从商业银行转移到信托机构。按照普益财富的统计,到2012年8月我国银行理财产品发行数量为17676款,总规模达到24.28万亿人民币。与委托理财高速发展相一致,社会融资总额从2002年的2万亿上升到2011年末的12.83万亿。其中,相当一部分是平台贷的表外化。就这样,危机的因素从一个口袋,转到另一个口袋。看起来很好,消失了。很遗憾,它不可能漏出一个体系。

基于以上的分析,笔者以为,我国未来经济风险主要是城市化不能软着陆的风险;金融风险则是产能过剩导致坏账,以及平台贷不能软着陆的风险。就政府所掌握资源来评估,政府仍有能力化解这两大危险。但前提是,必须充分认识到这两大潜在风险,并采取切实手段去化解之。不然,危机并不遥远!

 

 

  评论这张
 
阅读(1702)| 评论(0)
推荐 转载

历史上的今天

在LOFTER的更多文章

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017