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沈思玮的博客

上海交通大学现代金融研究中心研究员

 
 
 

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关于我

上海交通大学安泰经济与管理学院副教授。1999年7月获得上海交通大学管理学博士学位。 2003年,上海电视台“第一财经”频道开设国际财经栏目,经常担任点评佳宾,2004年,上海证券报设立国际财经版,经常接受约稿,撰写美国经济政策、人民币汇率改革、央行货币政策、国际资本市场、国际商品市场方面的文章。2004年以来在草根网、博客中国、天涯人物、强国论坛、搜狐经济学人等网络媒体写作博客文章。

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指数交易策略  

2010-07-27 10:34:47|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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一、软件用法说明

 

该软件包括针对指数的短、中线,中线为基准线。后文的测试结果都是对于基准线的测试。

该软件是在大智慧免费版上开发的程序,都在1000行、2万个字符以上。其特点是比较敏感,可以供机构投资者使用。使用者可以在基准线的基础上,参考其他线力求达到更好的收益。

软件对于短中长线,都以正一、负一作为买入持有、卖出空仓的提示。特别是对于指数而言,由于中线精确性很高,故在发出卖出信号后,可以通过期货卖空来扩大收益。

指数交易成本为0.25%双边,股指卖空为0.025%双边。由于,股指期货刚刚推出,在此之前的指数卖空交易均为假设,仅在于说明软件算法的精确性。

 

表0:短中长线的特点与优化

 

优点

缺点

优化

短线

底部买入敏感

下跌中买入敏感

结合趋势与涨跌幅判断

中线

顶部空仓坚决

上涨中回调卖出较敏感

结合上涨速度与幅度判断

长线

上涨持有坚决

高位抛出不敏感

结合上涨幅度与时间判断

优化

一、利用短线与中线、长线的平移现象改进基准线策略;二、降低交易频度。

 

二、测试结果

1. 深圳成指与上证综指

表1:1991年5月-2010年5月上证指数收益倍数

起止时间

 

深证成指收益倍数

 

19910518

-20100519

19960102

-20100519

19960102

-20000104

20000104

-20050104

20050104

-20100519

指数收益

1210.79%

1034.65%

362.13%

86.51%

330.25%

中线收益

19382.59%

2946.66%

429.22%

108.09%

635.12%

卖空收益

1057.39%

274.34%

116.65%

137.31%

1087.83%

综合收益

204948.92%

8083.88%

500.68%

148.42%

1033.32%

基金指数收益倍数

 

 

 

 

487.56%

 

上证指数收益倍数

 

19910517

-20100519

19960102

-20100519

19960102

-20000104

20000104

-20050104

20050104

-20100519

指数收益

2424.18%

481.12%

261.47%

88.37%

208.23%

中线收益

50711.48%

1812.98%

263.79%

136.39%

503.91%

卖空收益

851.46%

386.38%

103.77%

167.30%

222.55%

综合收益

431790.00%

7004.98%

273.74%

228.18%

1121.46%

基于假设的交易,1991年5月至2010年5月深证成指收益为2049倍,上证指数的收益为4317倍。当然其参考价值并不大,主要是1991-1995中国股市是一个试验性的市场,并不代表后来的股票市场趋势。

个人认为,1996年的市场基本是可以参照的。1996年1月至2010年5月,深证成指收益为80倍,上证指数的收益为70倍。

分别按照1996-2000、2000-2005、2005-2010几个时间段来划分基于中线的收益均跑赢指数,基于中线的卖空均大于一,说明中线策略是比较精确的。

 

2. 沪深300指数与上证50

表2:沪深300指数与上证50指数的收益倍数

起止时间

沪深300指数收益倍数

 

 

 

20050301-20100519

指数收益

 

 

266.64%

中线收益

 

 

525.42%

卖空收益

 

 

175.87%

综合收益

 

 

924.02%

上证50指数收益倍数

 

20040407-20100519

20040407-20050301

20050301-20100519

指数收益

175.06%

77.52%

255.84%

中线收益

479.67%

90.11%

532.34%

卖空收益

245.97%

116.92%

210.38%

综合收益

1179.87%

105.35%

1119.93%

基金指数收益

378.72%

77.22%

490.43%

目前沪深300指数期货已经推出,也就是成分股指数的期货卖空可以实现。基于假设的中线交易,无论是中线收益或者是卖空交易都远远好于指数的表现,并且高于同期基金指数(当然基金不可空仓,当然也未考虑基金在股改中的额外收益)。

 

3.金属指数与地产指数

 

表3:金属指数与地产指数收益倍数

起止时间

金属指数收益倍数

 

20010820-20100519

20010820-20050104

20050104-20100519

指数收益

189.05%

66.53%

284.16%

中线收益

601.94%

91.65%

656.77%

卖空收益

273.90%

144.30%

189.81%

综合收益

1648.72%

132.26%

1246.61%

地产指数收益倍数

 

20010820-20100519

20010820-20050104

20050104-20100519

指数收益

206.80%

55.31%

379.80%

中线收益

514.21%

84.84%

606.06%

卖空收益

181.67%

152.92%

116.80%

综合收益

934.18%

129.75%

707.89%

行业指数并不是可以卖空的指数,但对于机构投资者而言,软件可以促进其配置效率。从表中可以看出,软件对于其也是有效的。并且,对于具有明显波动周期指数的有效性更高。

  

4.美元指数与波罗的海干散货指数

 

美元指数收益倍数

 

19851231-20100727(交易成本百万分之八)

指数收益

66.47%

中线收益

80.37%

卖空收益

110.13%

综合收益

88.51%

波罗的海指数收益倍数

 

19851231-20100727

19851231-19991224

19991224-20100727

指数收益

205.01%

146.88%

139.47%

中线收益

17071688.87%

11609.30%

147051.80%

卖空收益

4358896.95%

6356.46%

68626.30%

综合收益

744137324847.19%

737940.89%

100916201.56%

本策略仅是针对沪深300指数开发的算法,不加调整地应用于美元指数与波罗的海指数(交易成本万分之八),得到了非常有趣的结论。美元指数相对而言趋势性并不强,收益仅仅与指数相当。而波罗的海指数具有非常强的趋势性,其收益是惊人的。1985年以来的理论综合收益达到74亿倍。从一个侧面反映了对于一个趋势型的市场,该策略具有不可思议的魔力。

 

附录:图片(见相册)

上证指数、深圳成指、上证50指数、沪深300指数、金属指数、地产指数、波罗的海指数、美元指数

 

指数交易策略 - 沈思玮 - 沈思玮的博客

 

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